StepN近日在频繁调整经济系统规则，由于本文调研、数据推导、撰写的周期比较长，大部分内容和引用的规则仍是以StepN较早前的旧规则为基础。笔者在审视最新的规则后，认为新规是在既有经济逻辑下的常规调控手段，并不会影响本文的主要推导模型和结论。通过本文的结论，可以理解StepN本次调控的思路，亦可预测日后的调控手段。

在StepN，拥有一双NFT跑鞋，可以源源不断地通过跑步获得比较稳定的GST收入。在Swap卖掉GST即可换成USDC——相当于等值的美金。这些美金是谁在支付呢？谁在创造经济价值？

一、GST的价值从何而来？

由于获利是通过卖出GST获得的，最直接的方法是分析GST的价值从何而来？

GST的价值可以简单理解为市面上流通的GST，对应了多少的USDC备付金。假设市面上流通着1000个GST，而为这1000个GST准备的备付金有1000 USDC，那么此时GST的价格即是1 USDC。

按照官方公布的公开信息来看，GST的价值主要来自这两点：

官方团队最初部署在Swap上的流动性池，这是GST的最初价值来源；假设是1000 GST : 1000 USDC，则此时GST价格是1 USDC
Swap上的用户买入。假如第一笔买入是使用100 USDC买入 100 GST，那么这时用户手上持有了100GST，市场上流通的是900 GST : 1100 USDC。这时完成了价值输入，GST价格贵了，变成1.22 USDC。

除此之外并无其他价值输入的途径，由此可见，GST的价值除了官方输血之外，只能靠用户买入。

二、GST究竟是不是通缩货币模型？

由于用户是可以通过跑步获得的GST的，什么情况下用户需要买入GST的？——只有当产出的GST不够用，用户才需要购买。那么我们来分析下，产出的GST到底够不够用？GST究竟是通胀还是通缩？

首先，我们先看看GST有哪些应用场景？按照公开资料显示，有这些：

  1. 鞋子维修
  2. 升级
  3. 解锁宝石插槽
  4. 买断升级及打开宝箱时间
  5. 铸造新鞋

我们一项项分析，哪些因素可能会造成GST通缩。

  1. 鞋子维修：从官方公布的资料来看，只要合理地为运动鞋加点，维修的费用必然低于运动产出，所以此项不会造成GST通缩；
  2. 升级花费：升到30级就不再需要花费此项费用，但30级的运动鞋可以长期获得收益，所以此项不会造成通缩；
  3. 解锁宝石插槽及升级宝石：同第2点，插槽全部解锁、宝石升至满级后可以长期获得收益，并且非必要花费，此项不会造成通缩；
  4. 买断升级时间：非必要花费，且满级后不会再需要为升级花费代价；
  5. 买断宝箱打开时间：打开宝箱时间也非必要且没有带来明显的经济价值，此项不会造成通缩；
  6. 铸造新鞋：铸造需要消耗大量GST和GMT，如果GST需要制造通缩，这项因素将会是带来通缩核心动力。

既然我们初步认定铸造新鞋是可能造成GST通缩的主要因素，我们来详细分析下这项花费是否确实有可能为GST带来通缩。

三、铸造新鞋机制分析

铸造新鞋成本与跑步收入的比重

  • 据笔者撰写次文时的公开数据，Common运动鞋铸造新鞋的价格是200GST，仅持有一双满级的Common运动鞋的情况下，每日收益大约在20GST左右，铸造新鞋的价格相当于10天的收入；意味着铸造新鞋的消耗远远大于GST的产出，如果可以让大部分用户心甘情愿地使用赚取的GST铸造新鞋，完全有条件使GST形成通货紧缩。
  • 那么到底目前StepN的规则有没有提供足够的动力驱使用户放弃直接提取GST变现，而选择把GST投入到新鞋铸造当中呢？我们研究下，达到mint鞋门槛的情况下，跑步的收益、mint鞋的成本、mint鞋的收益的关系。

铸造新鞋的经济价值研究推算

  • 跑步收益，以满级Common鞋为例，无论从公开数据还是自有模型推算，每个能量收益在10GST左右。可以认为自建模型数值和StepN真是模型是比较接近的，为了方便计算，可以用自建模型推算。
  • 以此自建模型构建如下表，推算各种主流的跑鞋配置方案下，跑步的收益、铸造收益，由此窥探GST的产出和消耗、铸造的经济效益和对GST的经济影响。

Stepn经济模型分析

从表可见：

  1. Mint鞋所消耗的GST远大于跑步赚取的GST，mint一次鞋所需的GST至少要通过6天的锻炼来获得；
  2. Mint的利润在110%以上，消耗跑步赚来的GST去Mint鞋是有利可图的，从经济学角度出发，可以相信大部分理性用户都会选择如此操作，以取得利润最大化；
  3. 如果希望以最高效率Mint鞋以取得最大化收益，则应该在冷却时间够钟后立即进行下次铸造，由(1)的结论可见，仅靠跑步收入远远不够，必须在市场上购入GST和GMT，这将会在市场上带来大量买盘；
  4. 以上(3)所述的市场买盘，会轻易吸收那些选择直接出售GST获利的用户卖盘（只有一双鞋、未到5级，或其他原因选择直接出售的用户）；

综合以上4点结论，市场大部分用户选择消耗GST去Mint鞋，并造成GST通缩；

在这样的经济模型下，大部分用户的最终的收益是通过卖出铸造的新鞋获得，意味着其收益是由购买新鞋的用户提供，换言之，老用户的收益是由新入场的用户提供，即为庞氏模式。

由此，我们可以把StepN的所谓「跑步赚钱」逻辑简化成如下图所示：

StepN跑步赚钱原理逻辑

结合前述数值推算表及此有向图可以很方便分析StepN的经济指标之间的关系，暂且罗列几个比较值得一提的：

  1. 「新用户入场必须拥有跑鞋、老用户可铸造新鞋并在市场上出售」的模式，是这个经济模型的核心，也是其目前最主要的价值输入通道；
  2. 由于大部分GST最终是通过变成鞋出售获利，所以GST的价格主要支撑动力来自鞋价，同样的铸鞋GST成本下，鞋价越高，GST越值钱；

  3. 铸造的新鞋如果不能及时售出，将对此经济模型造成极大打击，所以鞋的供求关系必须保持在一个稳定的区间：

    • 一旦产鞋过多，或者用户增长不足造成供过于求，鞋价将会迅速下跌；
    • 如果产鞋过少，不能跟上用户增长的步伐，将会导致鞋价过度膨胀，带来极大的波动风险；
    • 所以项目方必须非常小心地监控供求关系，通过Mint鞋冷却时间、费用成本的调控手段保证市场稳定。
    • 运动鞋租赁的规则设计必须非常谨慎，确保租赁入场的新用户给系统提供的价值输入与购鞋入场所提供的价值相当，否则将导致经济系统无以为继，而快速崩溃。

四、结论

  1. StepN的通过精妙的经济设计，把用户收益的供应压力转嫁给购鞋入场的用户，是庞氏模型；
  2. GST是通缩模型，花费GST铸造新鞋并在市场上出售是其模型的核心通缩动力来源；
  3. GST价格的主要支撑动力来自鞋价，铸鞋GST成本不变的情况下，鞋价越高，GST越值钱；

  4. StepN可用的经济调控手段主要有：

    • 铸造鞋的冷却时间
    • 铸造鞋的GST、GMT费用成本
    • 新用户增量
  5. 如果未来要退出租赁功能，其规则的设计必须十分谨慎，确保其带来的价值输入和购鞋相当，否则可能破坏系统平衡。

附

如果读者有兴趣进一步分析StepN的各项指标和规则数值的相互关系，以及其对经济模型的影响，我整理了各指标价值指标的互相作用关系如下供参考：
（有向图，绿色为官方易于控制的因素）：
StepNEconomicModel